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2014年水泥上市公司年报点评

日期:2015-4-24 查阅:1087

2014年从已公布年度业绩的24家水泥上市公司来看,水泥板块营业收入同比下降的有冀东水泥、山水水泥、金隅股份、天山股份、同力水泥、西部水泥、宁夏建材、金圆股份、东吴水泥等9家企业。除东吴水泥外,剩余8家企业基本位于北方地区。北方市场整体需求萎靡不振,导致位于该区域的上市公司经营面临巨大压力和挑战。而15家企业中除华润水泥、塔牌集团、福建水泥的水泥板块营业收入保持稳健增长外,其余企业则明显减缓。

24家上市水泥公司水泥熟料综合销量超过12.31亿吨,同比增长4.33%,高于全国2014年全国水泥产量增速1.80%约2.5个百分点。前十名水泥企业水泥销量占全国总销量比例为36.42%,较2013年提高1个百分点。

表1:上市公司水泥板块经营情况比较

因水泥是区域性产品,不同上市公司所涉及的区域不同,企业产品销量和价格共同决定了企业的业务收入。从吨水泥熟料平均单价来看,市场在华南的华润、台泥、塔牌,受华南价格高企影响,吨水泥熟料平均价格较上年同期有8~15元不等的涨幅;处于西部及北部市场的天山、冀东、祁连山、山水、宁夏建材、西部水泥受区域内需求压制,市场竞争加剧,价格同比下滑幅度较大,均在10元/吨以上。

图2:吨水泥熟料平均价格增减(元/吨)

2014年海螺、华润、台泥、华新、塔牌、葛洲坝的水泥制造业综合毛利率在30%左右,其在中南地区均有大量产能分布,2014年中南市场为全国效益表现最好的地区。金隅股份、西部水泥、青松建化、福建水泥、东吴水泥的综合毛利率均不足20%,源于所在地区水泥产品售价偏低,外加企业生产成本管控粗放。

盈利水平比较

23家水泥上市公司归属股东净利润同比增长的有12家,同比下降的有11家。海螺水泥以109.93亿元的净利润高居榜首,这也是在2011年之后的再次超过100亿元大关,但利润增速由上年的49%大幅度减缓至17%,受年内华东主市场盈利不佳影响较大。中国建材以59.19亿元的净利润,位居第二,增速依然缓慢;华润、金隅、台泥、华新的净利润均在10亿元以上。

从增速看,华润、台泥、塔牌业绩受益于区域效益,继续高位增长;祁连山、万年青在通过精细内控,将企业资源转化为市场效益,净利润同比增长20%以上;而西部水泥、冀东水泥、四川双马、青松建化、山水水泥、东吴水泥年内业绩出现腰斩,其中地处西部的上市公司无疑是最大的“受害者”,西部水泥、青松建化降幅超过90%,山水水泥约50%的产能位于东部北部及西部市场,也不可避免地遭受巨大冲击。




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